猪价仍有30%左右上涨空间!？生猪出栏均价跌破18元/公斤,7月破局关键在“二育”?
来源：综合自证券时报、新华财经、新京报等 2024-06-28 17:32:49| 查看：
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炎夏高温，生猪消费需求进入淡季，前期大涨的猪价也出现显著回落。
6月25日，生猪期货主力合约2409跌至17300元/吨，较6月初18700元/吨高点下行超8%。
而在现货市场上，据相关数据，最近几天国内生猪市场不断回落，南北地区报价持续呈现全面下跌，各地单日下跌幅度大体在0.2—0.4元/公斤左右，目前最低价的西南各地报价已跌破17元/公斤至16.4—16.8元/公斤，剩余其它绝大多数省份生猪出栏主流报价在17.3—18元/公斤，全国各地生猪价格重心下探明显。
需求端跟进乏力
猪价显著回落
“近期情绪助推支撑力度不足，社会猪源认卖积极性有所提升，且部分地区疫病略有影响，猪源流通相对宽松。加之天气转热需求疲软表现掣肘猪价上行，终端采购积极性较一般，需求表现支撑乏力。多方因素影响下，生猪价格重心下移。”上海钢联农产品事业部生猪分析师王海莲分析当前生猪市场情况时表示，短期内，生猪养殖盈利空间尚可，规模养殖场滚动增重出猪情绪不减，加之前期部分二次育肥猪源陆续出栏，当前市场猪源充足。不过天气逐渐高温，且时间临近暑假，消费端难显价格支撑点；故而短期内市场或维持供强虚弱态势。
卓创资讯生猪行业分析师李晶也告诉证券时报·e公司记者，猪价近日显著回落，一是因为前期二次育肥的猪源集中出栏，造成近期大猪出栏增加。二是月末部分养殖场出栏进度完成滞后，出栏积极性提高。
李晶还表示，南方部分地区猪病导致短时出栏增加，供应端集中增量。而受气温升高等因素影响，下游需求跟进乏力，屠企宰量低位盘整，短时供大于求，带动猪价下滑。当前生猪市场供应端集中增量，需求端跟进乏力，市场处于供大于求的状态。
虽然当前猪价有所回落，但养殖端依然处于盈利区间。卓创资讯数据显示，截至6月24日，全国自繁自养生猪理论盈利值为435.38元/头，仔猪育肥理论盈利值为672.06元/头。
机构看好后市猪价
预计至高仍有32%的上涨空间
虽然猪价短期回落，市场仍对后市猪价持乐观态度。
浙商证券指出，从2021年6月至2022年4月，全国能繁母猪存栏累计去化8.5%，对应2022年10月份生猪价格突破27元/公斤，较之前猪价底部实现翻倍上涨，而从2022年末至2024年4月，能繁母猪存栏已经累计去化9.2%，对应未来猪价上涨空间或将更高。
无独有偶，中邮证券表示，本轮去化已低于上一轮周期的低点，同时2023年12月至2024年5月，全国新生仔猪数量同比下降7.0%。能繁存栏和新生仔猪数据均表明下半年生猪出栏量将明显减少。预计下半年猪价易涨难跌，且行业盈利持续时间或超市场预期。
华泰证券认为本轮周期猪价高点或可达23~25元/公斤，即对应当前猪价仍有22%~32%的上涨空间。从时间上看，截至2024年4月能繁母猪存栏尚未企稳回升，而以往周期中猪价见顶较能繁母猪存栏企稳滞后约4~12个月，猪价见顶后自繁自养生猪往往仍有5~7个季度的盈利期。
6月25日，东瑞股份披露投资者活动记录，关于猪价走势，东瑞股份分析认为，今年3—4月猪价上涨主要受2023年第四季度北方疫病造成的产能去化影响。根据农业农村部公布的能繁母猪数据来看，5月末全国能繁母猪存栏量为3996万头，同比下降6.2%，“我们认为猪周期拐点向上趋势明显，预计2024年下半年猪价将持续处于较高水平，对2025年的猪价预期仍然看好。”
二次育肥补栏仍是破题关键
卓创资讯生猪市场分析师李晶分析认为，本轮集中出栏或在7月上旬收尾，标猪供应缺口仍在，加之屠宰量仍有小幅下滑空间，7月市场或供需双减。破局关键在于二次育肥补栏，结合对补栏成本、生猪增速分析，预计本轮低价推动的二次育肥补栏量或小于4-5月。卓创资讯预计7月猪价或呈先跌后涨走势，猪价略低于6月。但若南方猪病持续发酵，预计猪价跌幅及下跌时间或超预期。
7月生猪理论出栏量或继续回落，标猪缺口仍支撑市场
据卓创资讯对10个月前全国能繁母猪、规模场能繁母猪数据以及6个月新生仔猪数据进行推算，2024年7月生猪出栏量环比分别下滑0.71%、1.99%和1.40%。全国及规模场生猪出栏量回落，仍对7月生猪价格存在支撑。当下因局部地区前期二次育肥的猪源集中出栏，叠加养殖端月底集中出栏，供应端整体增量导致猪价在宰量连续回升的背景下，呈持续下滑走势。考虑本批出栏二次育肥猪源为4-5月补栏的生猪，据卓创资讯对此批二次育肥补栏量进行的评估，预计在集中出栏的前提下，消化时间在20天以内，按照开始时间推算，预计7月上旬前结束。加之大场月末集中出栏收尾后，月初出栏计划减少，市场供应量下滑，标猪缺口仍对市场存在支撑。
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生猪屠宰量或呈季节性回落，需求端疲软或加剧
按照生猪屠宰量季节性走势的特点来看，一般6-7月生猪屠宰量呈季节性回落走势。主要原因是进入伏天后，天气持续高温，利空批发市场走货。加之冷鲜白条储藏成本提升，贸易商备货量降低，利空下游市场走货。据卓创资讯监测数据显示，6月日均屠宰量为136278.1头，较5月下滑12.06%，月度数据环比跌幅中，仅次于2月。过去6月平均降幅在11个百分点，考虑屠企头均毛利低位运行，结合宰量回落导致头均宰杀成本偏高，净利仍未摆脱亏损局面，预计7月宰量持续下滑空间有限，或环比跌幅在5%以内。
7月市场或供需两低，破局关键仍在二次育肥补栏
供应量低位，宰量小幅回落，7月市场或呈现供需两低格局，因而破局关键仍在二次育肥。据卓创资讯计算数据显示，截至6月20日，以当日生猪价格补栏猪源，育肥至150公斤猪源，出栏成本线为17.85元／公斤。与前一轮集中补栏成本16.5-17.5元／公斤相比，补栏成本尚可，叠加前期二次育肥的猪源出栏消化后，部分育肥户或仍有补栏意向。且8-9月供应下滑预期，市场仍有看涨情绪，补栏行为或仍有进行。但考虑气温偏高后，猪出现热应激反应，采食量和生长速度下滑，市场补栏热度或较4-5月降温，补栏量或小于4-5月。
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