当前猪价已进入近20年最低谷，清明前“跳水”趋势短期内仍难反转‌，但政策托底与产能去化正逐步形成底部支撑，‌反弹信号初现，预计2026年三季度末有望开启温和回升‌。

　　一、猪价“跳水”现状：已跌破10元/公斤，创历史低位

　　截至3月24日，全国外三元生猪均价已跌至‌9.63元/公斤‌，部分地区跌破‌4.6元/斤‌（约9.2元/公斤），进入“个位数时代”。

　　同比下跌超30%，较年初跌幅超24%，创近七年乃至近20年新低。

　　全行业陷入深度亏损，自繁自养头均亏损达‌238-463元‌，猪粮比跌破‌5:1‌，触发国家一级预警。

　　二、“跳水”根源：供给严重过剩+需求疲软+成本高企

　　因素

　　具体表现

　　‌供给端‌

　　2025年末能繁母猪存栏‌3961万头‌，高于正常保有量（3900万头）；生产效率提升（PSY达26+），同等母猪出栏量增60%+；压栏大猪集中出清，出栏体重高达‌128.5公斤以上‌

　　‌需求端‌

　　春节后进入传统消费淡季，腌腊、节庆需求消退；人均猪肉消费量连续两年下滑，2025年为‌26.6公斤/年‌（同比-5.4%）；禽肉、牛羊肉替代分流

　　‌成本端‌

　　玉米、豆粕价格上涨，养殖完全成本升至‌6.8-7.2元/斤‌，远高于当前售价，形成“卖一头亏一头”困局

　　三、“抢猪”信号背后的反转逻辑：底部已现，但反转需等待实质性去产能

　　尽管价格低迷，但市场已出现‌“抢猪”‌苗头，主要体现在：

　　‌政策强力托底‌：国家发改委已启动冻肉收储，3月以来中央+地方累计收储超‌3.5万吨‌；农业农村部拟将能繁母猪调控目标从3900万头下调至‌3650万头‌，倒逼产能去化。

　　‌产能去化加速信号初现‌：能繁母猪存栏自2025年10月起持续回落，部分企业开始主动淘汰低效母猪，补栏意愿降至冰点。

　　‌期货市场提前博弈‌：生猪期货远月合约升水，资金押注2026年下半年反弹，反映市场对周期拐点的预期。

　　但需注意：‌当前去化速度仍偏慢‌，2026年1月末能繁母猪存栏仍达‌3958万头‌，去化深度尚不足以支撑“暴涨”。

　　四、反弹何时到来？时间点与高度判断

　　‌短期（清明前至二季度）‌：供给压力仍大，需求淡季延续，‌价格将继续低位震荡‌，大概率维持在‌9.8-10.5元/公斤‌区间，难有大幅反弹。

　　‌中期（三季度起）‌：若产能去化持续，2025年中开始的去化效果将传导至出栏端，叠加中秋国庆备货、冬季腌腊需求，‌猪价有望开启温和反弹‌，高点或达‌13-14元/公斤‌（6.5-7元/斤）。

　　‌全年走势预测‌：普遍预期为“‌前低后高、震荡上行‌”，全年均价约‌13元/公斤‌，下半年均价或回升至14元/公斤。

　　关键观察指标‌：

　　能繁母猪存栏是否连续3个月环比下降（目标：降至3650万头）

　　仔猪价格是否低于300元/头（补栏意愿低迷信号）

　　冻肉库存是否从92万吨高位回落