在吴易得看来，今年全行业深度亏损时间长达20周，显示养猪业生态已经发生很大变化;以往深度亏损4周后猪价会反弹，现在猪周期的变化显然和以往不一样。
 

　　猪周期以往的观察指标看能繁母猪存栏量、疫病、居民消费水平这些主要因素。吴易得说，现在新增两大因素：一是资本市场的介入，热钱涌入养猪行业;二是对预期的管理。比如去年第四季度很多研究报告预期2014年猪价要上升，结果今年上半年全行业深度亏损，出乎行业及经济学家、分析师预料，当所有人都觉得猪价要涨的时候，结果反而改变了自然规律，就在夏初行业极其惶恐的时候，猪价开始回升，猪周期展现出罕见的变化莫测。
 

　　资本近年涌入养猪业，是猪周期“变形”的一大因素。在产业体系中看起来较低层次的养猪业，近几年受到社会资本的热捧。早在2008年，高盛在福建收购养猪企业的“高盛养猪事件” 引发资本市场关注。2010年，雏鹰农牧、大康牧业上市引爆市场神经，颠覆了股市对纯养猪行业的认识。雏鹰农牧是第一家主营养猪的上市公司，之前上市公司养猪多是产业链延伸而来。“养猪能上市，而且市盈率挺高，很多人开始意识到养猪这个行业有搞头。”A股新股发行(IPO)爆发，加上猪市行情好，大量资本进入养猪行业，希望登陆A股市场。
 

　　在吴易得看来，2013年、2014年很多养猪企业亏损还接着干，说明两件事：一是对行业未来有信心;二是还有钱，还能撑。
 

　　同时，这段时间机构投资者密集调研养猪业，试图把握行业转机抄底养猪股。近期，猪价回升的势头令分析人士纷纷讨论猪价是否将告别低谷。
 

　　生猪业上市公司亏损的主要原因是2014年春节之后，生猪价格在全国范围内出现了罕见的持续深幅下降，3月份、4月份跌至最低点。在半年报中，多家公司表示生猪市场价格的不可控性给经营业绩预计带来很大的困难。
 

　　事实上，出于对猪价触底回升的预期，生猪企业的股价已经跑赢大盘。
 

　　龙头企业保持产能扩张
 

　　企业怎样对冲猪周期特别是度过行业低谷?上市龙头公司呈现两种模式。
 

　　雏鹰农牧主要靠拉长产业链。
 

　　吴易得说，猪产业链中，养殖最难，投入最多，风险最大。目前，雏鹰农牧尝试用全产业链成本控制体系来平滑行业波动。首先是饲料环节，作为养猪业最重要的成本之一，公司建仓库储备粮食，减少饲料价格波动的影响，公司的冷冻业务也是应对行业波动，向下游延伸加工熟食。由于熟食的毛利高于养殖，有利于提高公司毛利率，目前已具备8000到10000吨的熟食加工能力。
 

　　作为全产业链企业，雏鹰农牧现在对下游尤为着力经营，在河南、上海推设雏牧香连锁店，将雏牧香品牌定位为高端生态猪肉，提升公司品牌价值和盈利能力。今年在赵本山打造的《乡村爱情圆舞曲》电视剧目中，搞了11集雏牧香生态肉的植入宣传，吴易得为此也当了一回演员。
 

　　牧原股份应对猪周期低谷的策略则是继续扩张。公司董事、常务副总经理曹治年对证券时报记者说：行业不景气，公司不会调整策略，而是迎难而上，继续扩大规模。 “因为公司的成本比其他人低一点，价格还能比其他人高一点，我们走在高速公路上，很多企业还走在国道上，我们还有机会扩大在行业的领先优势。”
 

　　事实上，在行业低谷中，被上市龙头企业并购的猪场很少，自行扩张产能是首选。以“公司+农户”模式闯天下的雏鹰农牧，在吉林洮南市进行新一轮产能扩张。牧原股份着力于自建单体大型猪场。牧原股份董事、常务副总经理曹治年直言，养猪业的兼并收购阶段还没到来，至少对于该公司而言，由于国内养殖环节标准化程度较低，很少遇到中意的收购对象。他说，全国养猪规模为7亿头，国内企业发展很不平衡，养猪5万头以上的企业100多家 ，而牧原股份可以很快建成一个10万头规模的猪场;先不论其他猪场很少能达到牧原的自动化养殖水平，仅从数量级上来说，能否收购的还是要看机遇。
 

　　“但我们并非仅仅出于优势而坚持原先策略，更主要原因是行业的发展空间。换一个行业，比如同样是全行业亏损的钢铁业，即使企业有优势，有富余资金，也不能逆势扩张规模，因为钢铁行业产能严重过剩，且去产能周期非常长。而养猪业随着国内生活水平的提高，对肉品消耗及直接消费的需求还有很大提升空间。” 曹治年进一步说，如果同质化严重，那这个行业没什么机会，也不宜继续做下去。