10月14日，全国外三元生猪均价跌到9.86元/公斤，也就是4.94元/斤，连续3天下跌，累计跌了1毛5。
期货更直接，主力合约盘中最低摸到10085元/吨，万点关口又悬了。
要知道，现在是什么节点？
距离南方腌腊、灌肠满打满算也就一个月，也就是说，现在是全年需求最旺的一段日子的前夜。
结果呢，旺季的门槛还没摸到，猪价先跌破了5元/斤了。
怎么回事？
主流的解释是：消费不行了。
这话只能说是搪塞。
虽然说猪肉消费在逐年降级，但这不是骤降，是一个缓慢的过程，对猪价的影响是一个趋势，猪肉消费的淡旺季仍然存在。
比如，9月份猪肉价格环比还涨了1.2%，说明双节前该买的肉，老百姓还是买了；
节后屠企开工率回落到30.22%，这是每年国庆后都有的季节性回落，不是今年才有；
人均猪肉消费下降，是按每年五六个百分点缓慢发生的长期趋势，不是这个月突然没人吃猪肉了。
消费没有骤降，但你看猪价什么样？
喊涨之声不断，但基本没怎么涨过。现在又是进入旺季，猪价不涨反跌，那么答案就只有一个：猪，实在是太多了。
多到什么程度呢？
我不知道，但是肯定比预期得多，不然不会跌成这个惨样。
第一，产能去化，可能只是个"表象"。
二季度末，全国能繁母猪存栏3780万头，同比减少263万头，降幅6.5%，离3750万头的调控目标就差30万头。
数字很漂亮，但账对不上，因为猪价没涨啊，养殖端还在亏损啊。
咋回事呢？
因为有两个增量，被绝大多数人漏掉了。
第一个增量，是效率。
行业平均PSY，也就是一头母猪一年提供的断奶仔猪数，已经从2021年的18.3头升到了24.3头，头部企业甚至能干到29到32头。
什么概念呢？
比如同样是3780万头母猪，按2021年的效率，一年产约6.9亿头断奶仔猪，而按现在的效率，理论产能约是9.2亿头。
所以虽然母猪数量减了，但每头母猪更能生了，所以这就不是一个单一减产的账。
第二个增量，是时间差。
母猪去化传导到肥猪出栏，要10个月左右。今年3月全国新生仔猪数量才第一次同比下降，也就是说，这一轮真正意义上的出栏收缩，可能要到年底乃至明年才看得到。
现在卖的肥猪，还是高存栏时期配种下的崽。
再看个细节，7公斤仔猪价格现在跌到100出头，比年内高点跌了近6成，说明没人买。但栏可没空着，集团场自己往里填。
所以表面看到的是减母猪，而实际是猪减肉不减。
第二，情绪被严重忽略了。
情绪这东西是个变量，为啥说是个变量呢？
因为有时候它起不了多大作用，但是有时候呢，它影响深远。
按理论逻辑说，生猪亏损这么长时间，产能早该淘得差不多了。
但现实是，没人愿意先走。
为啥？
因为都不愿认栽，都想着再撑一撑，最后等旺季卖一把，至少回回本，少亏点。
散户这么想，集团场更这么想，25家上市猪企平均负债率突破64%，停一天，折旧照算、利息照付，停下来只会死得更快。
所以真正淘汰的那是实在熬不动，被动出局的，但凡能有一丝坚持力量的，都不会主动退出。
所以现在的生猪市场其实是陷入了囚徒困境：谁先减产，谁就把市场份额让给别人。但大家都扛着，供应就很难快速缩量，结果就是亏损周期越拉越长。
这也就解释了为啥这波亏损时间这么长，亏了一年多，猪价连成本线都摸不到。
情绪越坚强，底部越漫长，这是今年最反直觉的一件事。
所以再回过头看四季度的走势，还有多大希望呢？
还是那八个字：先弱后强，强得有限。
今年的反转又泡汤了。
期货更直接，主力合约盘中最低摸到10085元/吨，万点关口又悬了。
要知道，现在是什么节点？
距离南方腌腊、灌肠满打满算也就一个月，也就是说，现在是全年需求最旺的一段日子的前夜。
结果呢，旺季的门槛还没摸到，猪价先跌破了5元/斤了。
怎么回事？
主流的解释是：消费不行了。
这话只能说是搪塞。
虽然说猪肉消费在逐年降级，但这不是骤降，是一个缓慢的过程，对猪价的影响是一个趋势，猪肉消费的淡旺季仍然存在。
比如，9月份猪肉价格环比还涨了1.2%，说明双节前该买的肉，老百姓还是买了；
节后屠企开工率回落到30.22%，这是每年国庆后都有的季节性回落，不是今年才有；
人均猪肉消费下降，是按每年五六个百分点缓慢发生的长期趋势，不是这个月突然没人吃猪肉了。
消费没有骤降，但你看猪价什么样？
喊涨之声不断，但基本没怎么涨过。现在又是进入旺季，猪价不涨反跌，那么答案就只有一个：猪，实在是太多了。
多到什么程度呢？
我不知道，但是肯定比预期得多，不然不会跌成这个惨样。
第一，产能去化，可能只是个"表象"。
二季度末，全国能繁母猪存栏3780万头，同比减少263万头，降幅6.5%，离3750万头的调控目标就差30万头。
数字很漂亮，但账对不上，因为猪价没涨啊，养殖端还在亏损啊。
咋回事呢？
因为有两个增量，被绝大多数人漏掉了。
第一个增量，是效率。
行业平均PSY，也就是一头母猪一年提供的断奶仔猪数，已经从2021年的18.3头升到了24.3头，头部企业甚至能干到29到32头。
什么概念呢？
比如同样是3780万头母猪，按2021年的效率，一年产约6.9亿头断奶仔猪，而按现在的效率，理论产能约是9.2亿头。
所以虽然母猪数量减了，但每头母猪更能生了，所以这就不是一个单一减产的账。
第二个增量，是时间差。
母猪去化传导到肥猪出栏，要10个月左右。今年3月全国新生仔猪数量才第一次同比下降，也就是说，这一轮真正意义上的出栏收缩，可能要到年底乃至明年才看得到。
现在卖的肥猪，还是高存栏时期配种下的崽。
再看个细节，7公斤仔猪价格现在跌到100出头，比年内高点跌了近6成，说明没人买。但栏可没空着，集团场自己往里填。
所以表面看到的是减母猪，而实际是猪减肉不减。
第二，情绪被严重忽略了。
情绪这东西是个变量，为啥说是个变量呢？
因为有时候它起不了多大作用，但是有时候呢，它影响深远。
按理论逻辑说，生猪亏损这么长时间，产能早该淘得差不多了。
但现实是，没人愿意先走。
为啥？
因为都不愿认栽，都想着再撑一撑，最后等旺季卖一把，至少回回本，少亏点。
散户这么想，集团场更这么想，25家上市猪企平均负债率突破64%，停一天，折旧照算、利息照付，停下来只会死得更快。
所以真正淘汰的那是实在熬不动，被动出局的，但凡能有一丝坚持力量的，都不会主动退出。
所以现在的生猪市场其实是陷入了囚徒困境：谁先减产，谁就把市场份额让给别人。但大家都扛着，供应就很难快速缩量，结果就是亏损周期越拉越长。
这也就解释了为啥这波亏损时间这么长，亏了一年多，猪价连成本线都摸不到。
情绪越坚强，底部越漫长，这是今年最反直觉的一件事。
所以再回过头看四季度的走势，还有多大希望呢？
还是那八个字：先弱后强，强得有限。
今年的反转又泡汤了。
