本轮养殖底部实际亏损远超上一周期
猪粮比可以表征养殖的悲观现状和预期，但并不能精确地表示养殖的盈利与亏损程度，因为养殖时使用的饲料是在养殖过程中不断购买的，特别是育肥阶段饲料用量比较大。所以我们用"猪价/育肥阶段的平均玉米价格"这一指标应该可以改善代表性。
我们可以把它叫做"实际猪粮比"。我们来看上面这个指标，2010年周期底部，实际猪粮比的最低值为5.01，并没有破5，亏损持续时间为5.5个月。而今年的情况是实际猪粮比低点大幅破5，最低点达到4.48，深度亏损已经超过2个月，亏损期已经超过4个月，按照上次报告中指出的到今年8月份回到盈亏平衡点的话，亏损期将达7个月，深度亏损还将继续，预期会超过3个月。
这样看来，本次亏损程度将远超上一个周期，具备淘汰过剩产能的条件。从这点来看，猪价的上涨周期也是非常值得期待的。
饲料及疫苗景气度将提升
饲料：从饲料的产量来看，饲料产量增速与生猪价格有非常显着的相关性，而且从历史的波动来看，饲料产量增速的走势滞后生猪价格3-5个月。从盈利能力(单吨毛利)来看，饲料的单吨毛利和生猪价格走势的波动关联度看起来似乎不是那么明确，以育肥猪料为例，其单吨毛利常出现短期的剧烈波动。不过从二者走势的拐点来看，猪料单吨毛利大约落后生猪价格4-6个月左右。
动物疫苗：强免疫苗中的政府招标苗需求来自政府采购，影响变量是畜禽的存栏量，理论上需求存栏量有小幅的波动，但是鉴于我国政府招标苗的操作模式，招标量跟随波动的可能性很小。而对于市场化销售的疫苗来说，在行情低迷时，养殖户可能会减少疫苗支出来降低成本，而在行情好的时候，养殖户会更加重视畜禽成活率，也更有能力去增加防疫支出。
