2.2 中国猪肉消费主宰全球市场
猪肉消费在我国居民的食品消费中占有重要地位，猪价对我国CPI整体走势有重要影响。中国是全球最大的猪肉生产国和消费国，拥有全球最大的猪肉市场。据USDA统计数据，14年全球肉类市场主要参与国猪肉总产量为1.1亿吨，而中国猪肉总产量为5671万吨，占到51.3%;14年全球肉类市场主要参与国猪肉总消费为1.1亿吨，而中国猪肉总产量为5717万吨，占到52%。
2.3 猪肉需求放缓，猪价涨幅受限
观察国内养猪产业数据，13年以来生猪存栏量屡创新低，而能繁母猪则从高位持续淘汰。由于能繁母猪存栏的持续下降，导致生猪供应减少，养猪户补栏热情回升，15年以来仔猪价格快速上涨，前3个月涨幅已超过20%，但猪肉价格仍持续回落。
近期猪价出现反弹，但由于当前仍处消费淡季，需求提升有限，猪价已趋走稳。食品价格变动受经济周期驱动，在中国这样的发展中国家这一现象更明显，表现在食品需求的收入弹性相对更高。经济周期下行，收入增长受限，对猪肉需求的增长将放缓，猪价上涨幅度亦将受到抑制，拖累食品价格整体涨幅。
3. 全球低通胀仍在持续
目前全球范围内低通胀的情形仍在持续，有些国家和地区正想方设法和通缩趋势的加强做斗争。美国2月核心PCE物价指数同比0.3%，连续3个月低于1%，15年前3个月CPI持续徘徊在0附近;欧元区3月CPI同比-0.1%，核心CPI同比0.6%，CPI已连续18个月低于1%;日本3月CPI为2.2%，扣除消费税上调的一次性影响，3月核心通胀跌至零，重新回到日本央行实施质化量化宽松(QQE)以前的水平。
观察其他国家地区的通胀水平，低通胀的范围依然广大。据彭博调查数据，2015年全球通胀水平预计较2014年下降0.22%，发达国家普遍面临低通胀，而南非、印度等发展中国家尽管通胀率高企，15年也呈下降趋势。
在全球低通胀的背景下，中国近期猪价反弹不构成通胀的担忧因素。整体看，食品价格涨幅有限，内需低迷制约核心CPI上行，我们预测15年CPI增1.2%。而15年经济开局不佳，1季度GDP增速降至7%的6年新低，而且GDP平减指数首次转负，通缩风险仍未消除，也意味着宽松货币政策仍有极大空间。
